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安吉租赁再度发行ABS证券化融资越发受青睐

《证券时报》记者韩中南

近日,SAIC安吉租赁有限公司(以下简称“安吉租赁”)向上海证券交易所提交了一份100亿元资产证券化“安吉租赁二期-六期资产支持专项计划”,中信证券为承销商,私募为发行方式。

这不是安吉租赁年第一次发行abs。今年3月,“安吉租赁2019年一期资产支持专项计划”由上海证券交易所以招商证券为承销商成功定价发行。

加快资本周转

近年来,汽车租赁公司发行abs融资的需求日益强劲。据不完全统计,2018年共发出37份汽车租赁abs订单,金额为376.31亿元。汽车金融行业研究员、app创始人邝志成(Kuang Zhicheng)告诉记者,汽车租赁公司发行abs是一项非常常规的融资操作,这表明企业的债权得到了资本市场的认可,可以加快资本周转,对企业有利。

据田燕搜索平台介绍,安吉租赁成立于1993年,隶属于SAIC,注册资本为11.6亿元。目前由上海汽车集团金控管理有限公司(以下简称“SAIC金控管理”)全资拥有。据悉,安吉租赁的主营业务是面向汽车组织和个人消费者的融资租赁业务,是SAIC金融的投资管理平台公司。其业务包括全品牌新车融资租赁、二手车融资租赁和互联网汽车融资租赁。公开数据显示,2016年至2018年6月底,安吉租赁资产总额分别为38.38亿元、74.64亿元和113.89亿元,营业收入分别为2.01亿元、5.67亿元和4.8亿元。

2019年3月,“安吉租赁2019年一期资产支持专项计划”在上海证券交易所挂牌发行。这是继荷兰银行于2018年10月首次在银行间市场发行后,安吉租赁的另一笔融资。安吉租赁(Anji Leasing)认为,通过发行abs,公司吸引了更加多元化的投资者,并广泛覆盖了国有银行、股份制银行、城市商业银行、农业商业银行、基金公司、资产管理公司等市场金融投资机构,充分体现了市场对其债权的认可。现在半年后,安吉租赁又推出了资产证券化,总金额达100亿元。

邝志成表示,安吉租赁隶属于SAIC集团,现由SAIC财务控制管理公司全资拥有。SAIC财务控制在管理自己的汽车金融业务方面做得很好,在行业中名列前茅。因此,安吉租赁在现金方面不应承受巨大压力。资产支持证券持续发行的原因可能与最近宽松的政策环境有关。通过发行资产支持证券,企业可以加快资本周转,并允许更多的资本流入。这是汽车租赁行业中非常普遍的现象。

Abs融资优惠

据了解,目前,中国汽车租赁公司主要依靠股权融资和银行贷款,渠道相对单一。此外,融资租赁公司还将受到净资产杠杆10倍的限制,融资渠道也有一定的局限性。基于这一背景,近年来,越来越多的汽车租赁公司开始通过发行abs来拓展融资渠道。

据不完全统计,2018年,共有18家金融租赁公司发行了37家abs和10家abn,发行总额为460.8亿元,其中abs为376.31亿元,abn为84.49亿元。与2017年相比,2018年发行的abs产品数量和总量有所增加。由此可见,在汽车行业整体寒冷的条件下,汽车租赁公司对abs的需求越来越强烈。

此外,从汽车租赁abs的融资成本来看,2018年上半年相对较高,下半年略低,这也是吸引越来越多公司发行abs的重要原因。相关内部人士认为,汽车租赁公司债权数额小、分散性高、现金流稳定、分散空间大,非常适合作为资产证券化的基础资产。同时,汽车租赁的自然分散化也会削弱发行人的资格,这符合资产证券化的本质。

邝志成告诉记者,对于汽车租赁公司来说,发行abs的能力表明,企业的债权已经得到资本市场的认可,这是一个非常有利的现象。与此同时,近年来,许多汽车租赁公司开始帮助银行开展业务,以拓宽融资渠道,并通过贷款援助获得更多融资。

资料来源:《证券时报》

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