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彩世界平台开户网址_汇添富刘江:减少投资者自由度或助于提升长期回报率

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彩世界平台开户网址,汇添富基金

还有比找对象更复杂的事!基金经理有话说……

本期大咖

刘江,汇添富创新医药混合、汇添富全球医疗混合基金经理

  Q:您是如何选择好公司的?

我从开始做投资以来,第一次基金管理就是一个规模比较大的医药行业基金。我的投资理念跟我的管理经验是相辅相成、共同磨合成长的:我希望能够找到行业里最具成长潜力的优秀公司、最能给公司优秀回报资产。

在这个基础之上,我在选股和做投资的时候特别注重长期投资,很多我们看好的公司,我们对它的研究、考察、可能都要经过相当长时间。我们的建仓周期也是尽量拉长,建仓周期长达几个月甚至一年。之所以拉长建仓周期,主要是我们真的希望重仓的公司是能够在未来很长一段时间给基金带来稳健、可靠、持续的现金流来源。

所以在标的上我们精挑细选,以成长属性为主。在风格上我们希望做长期的持股。在具体的偏好上,我们希望我们找的公司相对比较正气,能给社会带来价值贡献。

Q:您在调研一家公司的时候调研流程是什么样的?

如果我们对一家公司感兴趣,首先做很多案头工作,包括这家公司的财务报表、年报、季报、整个行业的研究资料。

其次我们会找行业最优秀的专家做咨询、电话访谈、面对面访谈。等我们对这个行业有相对比较可靠的基本了解之后,我们会去这个公司做深度的调研,跟公司最核心的管理层做一些深入的沟通。通过深入沟通,我们才了解这个公司的掌舵人是什么样的性格,有什么样的愿景,他的处事风格,他的经营策略是什么。从之后,我们再综合之前的探索研究、专家访谈,做出我们自己的判断。

Q:老龄化社会对医药行业有什么影响?

老龄化社会对医药行业是双刃剑,人每老十岁,去医院的次数、花费金额会加很多,随着老龄化的推进,医药总需求势头持续往上。但是另外一方面,整个社会老龄化之后,生产力是下降的,下降之后基础医保的控费需求会增加,压制医疗的通胀率,所以老龄化对医药行业是双刃剑。我们做投资的时候,一定要注意结构性的分化,要选择具备竞争优势,(并且)能够给老龄化群体带来实际价值贡献的优质资产。

  Q:您觉得优秀的企业家或创始人有什么共性?

我重仓的公司有个特点:企业家都很勤奋,为了一个目标非常勤奋地工作。很多企业家凌晨两点都还在拜访客户,让我们感觉这些人非常敬业。正是由于有这些非常敬业的企业家存在,我相信二级市场投资人有机会获取长期的回报。

第二点,这些公司治理机制非常优秀,非常在乎中小股东的利益,非常在乎公司的社会责任感,非常在乎他在行业里面的所作所为能否聚集全社会的认可。

还有第三点,就是这个公司一般都处在非常好的良好的赛道上,公司成长的难度也大幅度降低。

这三点共性,我认为是我们重仓公司是普遍存在的。

Q:您做择时吗?

我择时相对比较少,除非发生特别大的行业性的事件,这个时候会做一些,一般情况下我还是取决于当下有没有足够多的好公司,这些好公司是否又在我能容忍的价格区间范围之内,根据这个来判断我的仓位,而不是根据市场的情况来判断。

Q:请您谈一谈您是如何控制风险的?

风险控制对我而言是体会非常深刻的,我管理第一只基金,发行的第一天就是股灾的前一天,所以基本上完整经历过2015年的开始股灾全流程,包括2016年的熔断。在风险管理、投资策略上,有几点我非常注意:一个就是尽量分散投资,很多风险是不期而遇的,真正的风险到来之前,可能很难让人感受到,唯一的有效的方式,就是保证组合尽量分散配置,不要把鸡蛋都放在一个篮子里面。

第二点就是基金管理人一定要有独立思考的能力。其实很多时候我们的风险是来自于对短期回报的追逐,在你洋洋自得的时候,风险悄然而至,希望我们基金管理人时时刻刻保证冷静,不要被市场所裹胁,保证自己独立的判断。

第三点就是说对当下市场、对公司标的,你的研究分析和判断,一定要非常严谨,好的就是好的,不是好的就是不是好的。如果你在研究上比较较真的话,很多风险就可以避免掉。

Q:从管理者的角度,请您谈谈购买封闭期长的基金对个人客户来说有何优势?

做投资可能大部分的失误就来自于追涨杀跌,有时候在一只股票表现最强势的时候,追进去,在它遇到问题的时候跑了出来,严重侵蚀基金的持股收益率。我之前也有听说过,我们的客户里面好像70%的亏损是来自于对基金短期的追涨杀跌,不如我们就长期把资金放在一个好的地方,淡化个人的择时选择。这样长期一看,可能收益是最好的。

我的基金组合也是这样,我重仓的公司真能给我的基金带来大钱可能都不是追涨杀跌或者做波段得到的,都是来自于你对这个公司的长期持有,享受时间的力量。所以我认为减少个人投资的一定自由度,反而可能有助于提升长期回报率。

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